未来原油市场仍然是利空因素占据主导，油价整体易跌难涨，但不排除也门局势再度发酵引起油价阶段性大涨。

　　美联储“鸽派”言论逐步消化，美指企稳反弹

　　3月初，在美联储加息预期不断升温以及欧洲央行3月开始实施QE的背景下，美元指数连续走高并在月中突破100关口，然而此后美联储公布的3月货币政策会议声明显示，美联储下调了美国经济预期以及通胀预期，并推迟了加息时间点。美联储偏“鸽派”的政策声明令美元指数在上冲至100后掉头回落，最低跌至96附近。美指回落带动原油短暂反弹。但从当前情况来看，上述影响已基本被市场消化，美联储加息将重新回到公众视野，美元指数也将重归强势局面。

　　也门局势平息，对市场影响短暂

　　上周，也门局势突然恶化。从原油的供给方面来看，虽然也门不是主要的产油国，但该国特殊的地理位置依然令其与原油市场脱不了干系。因也门控制的石油运输通道亚丁湾和曼德海峡，是油轮东出波斯湾向西航行的必经之路，2013年有日均380万桶的石油途经该海峡，运往欧美地区。因此，也门局势动荡势必会对曼德海峡的石油运输构成潜在威胁，进而对石油市场带来支撑。不过，这对原油市场的影响较为有限，油价在短暂反弹后便再度回落。但不排除后期也门事件继续发酵引发油价再度大涨。

　　此外，伊朗核谈进展顺利。伊朗在近期谈判中做出让步，使得在最后期限前达成协议的可能性大增，这也意味着伊朗原油出口将在未来大幅提升，加大市场的供给压力。

　　中美原油库存大增，未来进口将放缓

　　从EIA公布的数据来看，截至3月20日当周，美国原油库存量4.67亿桶，为连续第11周增长，库存总量创有纪录以来的最高水平。而过剩的原油涌入美国原油期货交割地库欣地区，该地区原油库存从去年8月便开始持续增长，库存总量达到5631.4万桶，创历史最高水平。目前库欣地区的储油量已经接近满仓，如果情况得不到改善，储油罐可能在4月中旬达到储量极限。

　　美国原油库存之所以大增，一是美国原油产量呈爆发式增长，目前已突破日均940万桶；二是3、4月为原油消费淡季，欧美炼厂集中检修，原油加工量下滑，进一步加大库存压力；三是新产原油为轻质油，但美国炼厂大部分设备适合重质油的炼制，炼厂更青睐进口的重质油，但美国石油出口受到严格限制，这导致国内轻质油严重过剩。

　　同时，中国原油储备也已接近满仓。去年8月以来，中国不断提高原油进口量以充实战略石油储备。海关数据显示，自去年8月开始，中国原油进口量基本保持在2500万吨/月，12月进口量达到3027万吨，创历史最高纪录，但今年前两个月，进口量有所回落。原油进口量回落主要是国内石油战略储备罐已接近满仓。因此，未来国内原油进口步伐将开始放缓，这也将继续加剧原油市场的供应过剩局面。 

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