时间：2015年05月25日 10:45:04 中财网 

　　随着美联储年内加息的路径逐渐明朗化，新兴市场的“央妈”们开始为近十年来最重要的一场大考做准备。

　　今年年初美国经济数据不够理想，决策层对加息的态度更为谨慎，市场的预期也从今年6月推迟到9月甚至更晚的时间点，但从美联储主席耶伦最新的表态来看，其对美国经济走强依然充满信心，并提到今年可能加息。

　　美国时间上周五下午，美联储主席耶伦明确表示，如果美国经济能如预期那样恢复，货币政策可以开始走向正常化，今年某个时候加息是合适的。

　　她给出了两个加息的前提：1，就业市场需要继续改善；2，美联储需要对通胀在中期回升到2%有足够信心。

　　对新兴经济体而言，美国加息钟声的敲响很可能意味着大规模的资本外流，这将考验拉美以及亚洲国家构建了数年的防御性策略是否能显效。

　　“我认为新兴经济体没法做到万全的准备，”德国商业银行的新兴市场分析师Simon Quijano-Evans在接受英国本报采访时表示，新兴国家已经接受这样的事实：如果（加息）发生，他们不得不加以应对。

　　该报列举了新兴市场可能的应对之策，见闻总结如下：

　　1，加息

　　加息在一定程度上可以帮助留住海外投资者，但新形市场国家之间的具体情况各不相同，是否集体采取这一手段也很难说。目前像印度这样的石油消费国，因为油价低迷推低国内通胀水平，这些国家过去几个月已经多次降息，而那些通胀高企的国家却在不断加息，例如巴西。

　　2，动用外汇储备

　　从亚洲金融危机以来，新兴市场就在不断累积外汇储备，以备不时之需。按照IMF的数据，现在这一规模已经达到7.74万亿美元。不过经济学家质疑，在货币遭到抛售时动用外汇储备购买本国货币是否能阻止抛售潮的继续，投资者很清楚央行手里的筹码是多少，因此可以通过不断的抛售挑战央行的底线。

　　但是很多央行依然深信，用外汇储备干预汇市能够减少波动性，他们希望通过释放强烈的干预信号，能够击退投机者。

　　3，资本管制

　　更激烈的手段是实施资本管制，但是这并非上策，因为强行限制资本流出规模将重创投资者信心。在不少经济学家看来，这种手段弊大于利，除非走投无路，不会选择这条路。

　　4，宏观审慎

　　与其动用资本管制，不少新兴国家更倾向采取宏观审慎的措施，这种工具旨在维护金融系统稳定，同时也会对资本流动产生明显影响，这些措施包括对银行的外币负债征税，这将降低银行使用外部资金的动机，尤其是在市场面临压力的时候。

□ .刘.晓.翠　 .华.尔.街.见.闻